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2023-03-12 投资周报 第61期
提醒：本文乃个人思考笔记，不构成任何投资建议。
（1）整体综述
本周金融市场大事儿很多，Y 3 _ T v c 3 O u这些不利大新闻叠加下导致中美股市跌了一周。
一方面美联储主席鲍威尔在参议院金融委员会发表半年度货币政策超预期鹰派，导致市场认为本月美联储加息50个基点是大概率事件，同时公布的2月美国非农就业人数= ~ # x !继续超预期，也强化了市场对3月美联储\ – @ U c 7加息50个基点的预期。（对应分析文章《鹰派袭人美联储送投资良机，与《数字中国建设整体布局规划》！》）
另一方面，美国排名前20、资产规模2000+亿美元的硅谷银行48小时内从暴雷到急速破产。这个新闻引发了市场对金融系统性风险担忧，导致周四周五美股大跌。
硅谷银行暴雷到倒闭直接原因是美联储暴力加息导致利; y e ^ 5 )率（银行利率和债券利率）大涨，而硅谷银行买了很多美债和MBS，利率大涨下F \ . ] )债券价格大跌，又碰上赎回潮，因此必须卖出价格大跌的债券应对赎回潮，浮亏变实亏导致最终破产。
硅谷银行一度将50%以上的资产配置在了美债和MBS，硅谷银行在国债和MBS上带来的回报% . _ D ) ~水平是1.49%和1.91%，减去0.25%左右成本，完全能够盈利。
（备注：没有加息前美国银行存款利率很低，而且硅谷银行很多活期存款。2020年美联储应对疫情祭出史W F z v无前例大放水，硅谷银行资– ] R 4产规模迅速扩张，从700多亿美元迅速膨胀到了约2000亿美元，硅谷银行的活期存款则在去年一度Y 9 ! q e攀升至惊人的1280亿美元。）
本来硅谷银行可以稳赚息差，但是因为2 L w \ t ) x 32022年恶劣通胀美联储必须暴力加息，赎回潮下硅谷银行必须卖所持有债券应对赎回（挤兑），而这个时候债券价格大跌，卖L z ` _ t M e ,就会出现亏损W l |。当储户发现改行买的债券出现k f p 5 ( u巨大亏损也g [ ` b s 4会导致更大挤兑，最终恶性循环，流动性枯竭，急速暴雷到破产。
硅谷银行的客户主要集中在科技行业，尤其多数是尚未盈利的科技公司。2022年美联储超级加息极大R , f $的抬升了资金成本（贷款利= + # P率很高），科技公司就不愿意贷款，甚至需要在股市融资困难的情况下不断往外提款、往外支出来支撑公司的经营以及需要现金流来应对i B g Q F W高企的K 4 | a U物价。
另外，即使不是科技企业类型的储户，面对美联储已经来到了5%附近的联邦基金基准利率，也有极大冲动提款去资本量庞大的商业银行购买高流动性、高存款利率的类存款产品。这会进一步加大挤兑。
美国监管机构自08年雷曼暴雷后对大银行（大而不能倒）监管比较严，小银行则相对宽松，导致硅谷银行这类银行风险管理缺失、+ K ) ! x n 9 3 ,最终酿此大祸。
本次破产硅谷银行存在很大管理问题，美联储大放水就决定了后面通胀会很严峻，那么美联储必然会加息，但是，硅谷银行居然没有做相应准备，持有太多长期债券导致流动性受限。
硅谷银行属于美国前20银行（大约16名附近），目前比较严重的是该行1E \ ~ X F u610亿美元（约1万亿人民币）存款中93%没有– J M u y O t q存款保_ L 3 % J s J & ;险，这意味着这些资金可能无法获得赔付。
每个国家银行存款都有存款保险，用以应@ 6 T 6 U对这种银行爆雷/破产突发情况，C T i ~ 2 A保护储户利益的。美国是25万美元赔付额度，但是硅谷银行公司账户资产居多，25万美元赔付& C | R % b I肯定不够，会有一大. e k批初创公司破产。
我国银行也有，是50万以内本息包赔付，比如某地区村镇银行爆雷，我国就动用了存款保险基金对储户赔付。
不过，硅谷银行不像08年; 3 W雷曼兄弟，雷曼兄弟是投资性i \ Y银行，涉及庞大金融衍生品，杠杆很高。本次硅谷银行持有的资产还C A 3是有价值的，持有到期的话，这些资产不会出现本金层面的损失。
个人认为本次小概率出现雷曼暴雷系统性金融海啸，一方面美国08年后对大金融机构监管较严，美国金n n ~ ? k * Z 3融部门整体杠杆率较低，只要大金融机构不倒，就不会引发系统z * 3 z h . X h性金融风险。
另一方面硅谷银行持有的资产还是有一定价值的，只不过短期要是赎回面临巨大亏损。目前美国联邦存款保险已经接管了硅谷银行，为了美国金融系统稳定，储户利益想必会得到尽可能保障。
如上所述，本来市场预计美联储会上调3月加息幅度，但周五硅谷银行的倒闭，导致华尔街投资者减少了对美联储将选择加息50个基点的押注，因为人们普遍担心金融稳定风险。
CME数据显示，截至当地时间周五下午，美联储加息25个基点的可能性接近60%，而O ^ U J Q z R加息50个基点的可能性从周四的70%降至40%。
地缘政治方面，本周也是大新闻多多，具体参见《沙特和伊朗在北京和解，中国外交里程碑胜利！》。
实话实说，我是乐见美联储. g E加息50个基点的，这样股市也不用扭扭捏捏，干干脆脆触底多好啊。目前大环境较多波澜，大家要密切注意这些事态发展。
（2）重点板块
本周重点板块走势基本都\ ( e I C J r是下跌其中消费和互联网板块跌幅更大些，汽车价格大战其实凸Y % G W ` C显了消费疲软，消s } i 6 @ L费疲软叠加美联储加息预期和硅谷银行破产对我国互联网板块影响较大，本周京东大跌是因为财报不理想。
医药医疗、新能源和芯片跌幅相对较小。医药医疗和新能源本轮回撤幅度较大，定投价值愈加显著。
对于重点追踪的板块2 y q 6 H B j，个人依旧认为当前医药医K o h P 8 } 3 8 7疗、互4 b ! : \ h联网、保险的估值依旧较低、安全边际依旧较大，对于闲钱定投长期持有的价值投资者来说，仍旧具备较好的定投价值、值得大家做多。
新能源是我国产业升级的突破口，经过一轮回撤，性价比也会越来v , H ] Q \ m越高；消费是我长期看好的板块，尤其是中高端消费契合我国消费升级战略。
（3）我的计划
我依旧维持前F 1 f面的判断——国内国际经济企稳转暖还需时日，个人认为还不到all in 时刻（一方面是基于经济大环境^ ) T j，另一方面防范中美黑天鹅）。
不过仓位控制下的定投还是没问题的，尤其是一些处于估值@ . ` + 1 Y ^ Z底部且发展前景较好的板块。（更详细计划参考文章《2023年投资展望：欲扬先抑，播种之年！（5000字P w S ^ H + o | q）》）
接下来，优质板块的每一次回撤都是在送大礼，大家其实可以欣然接受，对于仓位较轻的朋友，不失为一个加重定投捡筹码的好机会。
对于业余投资者，我个人依V u , e !旧认为专注指数基金投资是最佳策略——《基金小白如E z ~ Y ` O r \ D何快速入门指数基金？》。
我个人非常期待2023年，否极泰来，相信2023年会有一些令人振奋的事情发生，对于投资，我认为2023年是非常适合播种的一年，大} J ( # C e机遇之年！
强调：以下内容为个人投资周记，文章内容仅供参考，不构成任何投资建议！内容主要是记录我的O 5 ) x 7 E r c 0个人投资，大家务必记住，我这是在仓位严格控制下的定投，严B d Y格遵守了闲钱定投原则。
以后我会直接公布策略持有基金比例，感兴趣朋友可以查看，监管要求不能跟投了，本内容仅供参考，不构成任何投资建议。查阅链接：https://kdocs.cn/l/ctFKpBvkhXfg?f=301
略……
风险提示：本文仅供参考，不构成任何投资建议，不作为任何法律文件。投资者在进行投资前请仔细阅读基金的《基金合同F B 9 G 8 V v 2》、《招募说明书》等法律文F ) 1 k件，了解基金的风险收益特征，并– 4 E n根据自身的投资目的、投资U 2 p { 3 \期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。市场有风险，投资需谨慎。; e G
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