牛市时谁在亏钱，为什么感觉人人都在赚钱？

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经常有人问这样的问题：“牛市时谁在亏钱，为什么感觉人人都在赚钱？”“全球经济下滑蒸发的钱去哪了，就凭空没了么？”。

这些问题很基础，也很关键，弄懂他们很重要，以下是我的多年投资和研究的思考总结。

股市资产是一种共识性资产，这不是零和游戏，更多是一荣俱荣一损俱损。

超短期高频交易的股市是零和游戏，但是，即便是超短期交易那也是部分资金参与其中，而不是全体资金在搞短期投机，因此，即便是超短期高频交易，那也仅是部分人的零和游戏。

股市从总体上来看，不是零和游戏。而且，股市短期是看资金，其走势根本是看组成股市的公司发展情况的集合，其更大根基是全球或者说某国的经济发展情况。

那些认为“股市有人赚钱、就有人亏钱”的人根本不适合进入股市，因为这种认知属于一窍不通，进入股市是不会有好结果的。

最近财经圈在热议资产负债表衰退，很多人也不理解，但是，如果你理解“你的资产是别人的负债，你的负债是别人的资产”就很容易理解。

就像你存钱给银行，银行的存款对你来说是资产，对于银行来说却是负债；银行再把你存的钱贷款给买房的人（或者其他组织、公司），那么这笔钱对于银行来说转换成了资产，成了贷款人的负债……

股市泡沫之所以是泡沫，是当时很多资金达成共识助推了资产泡沫，这种情况下很多人看似都赚了，但是，这种赚了仅是数字层面，并不是钱包层面（没有落袋）。

因此，这种共识一旦崩溃，泡沫就会破灭，股价会顷刻间崩解。也就是说，即便是股市泡沫，真正能够落袋的只是一小部分聪明的资金，他们会率先抢跑百米冲刺落袋为安，其他人大部分的资金会来不及逃跑就泡沫破灭，原本赚到的钱就犹如过眼云烟，顷刻间化为乌有。

股市泡沫是聪明人的超额利润机会，是大部分普通人的灾难。

所谓股市缩水、房价下降，只不过是信用资产（或者说共识性资产）贬值了，泡沫变小了罢了！GDP如果下滑了，是因为社会“交易额”减少，经济危机影响最终消费景气度。

必须修正大家一个观点：我国的房地产是巨型印钞机（太容易释放货币乘数了），而不仅仅是蓄水池。

我国房地产市值4-500万亿，我国央行印了几百万亿人民币？怎么可能啊！（我国基础货币30多万亿）

很多人分不清基础货币和M2，这就是很多人把M2等价于放水的原因，基础货币和M2之间有一个货币乘数，货币乘数的根基是信贷关系，与利率密切相关，央行加息降息其核心就是控制货币乘数。

我国当前货币乘数大约在7附近，也就是说100亿基础货币进过信贷传递，可以释放出约700亿资金，形成M2。

当前4万亿说的是基础货币，经过货币乘数传递，可以释放20-30万亿资金，那还是08年，当时我国经济体量才多少？这一点可以参考最近3年的美国。

疫情期间，美联储印钞也是释放的基础货币，应对疫情美联储就放水约5万亿美元，乘以美国货币乘数约为3-4，那么释放的货币总量将高达15-20万亿美元，美国GDP才24-25万亿美元，他们就放水那么大规模，美国资产当然暴涨，包括房地产和股票，之后美联储加息，才让泡沫资产缩小。

所谓股市、房价下跌，并不是央行印的钱变少了，只不过是泡沫资产共识性崩解，资产贬值了，泡沫变小了罢了，这个过程基本上意味着全社会整体上资产负债表缩表。

投资是一门综合性非常高的学问，很多人停留在一面是不够的。家庭资产配置也是全方面的，不是说你只能投资股票、基金、银行存款、国债等其中的一个，我们要综合性考量。

家庭资产配置是多层次的，比如我当然也投资基金、股票等潜在收益高但风险也高的资产，但是，我也会基于底线思维给家庭配置低风险稳健资产，比如保险，就是以防万一让自己没有后顾之忧。

备注：图片来自网络

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